Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có một tháng 11 phục hồi ấn tượng, với chỉ số chính tăng hơn 100 điểm bất chấp thanh khoản duy trì ở mức thấp. Động lực nâng đỡ thị trường chủ yếu đến từ khối tổ chức trong nước, trong bối cảnh dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân và khối ngoại đều cho thấy sự thận trọng.
Diễn biến thị trường
Kết thúc tháng 11, VN-Index dừng ở mức 1.690 điểm, tăng mạnh từ vùng đáy 1.581 điểm. Tuy nhiên, thanh khoản khớp lệnh trên toàn thị trường lại sụt giảm 43,9% so với mức bình quân 20 tuần, cho thấy tâm lý dè dặt của dòng tiền.
Khối ngoại tiếp tục duy trì xu hướng bán ròng nhưng giá trị đã giảm đáng kể, chỉ còn khoảng 600 tỷ đồng. Cụ thể, các mã được mua ròng mạnh nhất bao gồm:
- VNM: 588 tỷ đồng
- VPB: 404 tỷ đồng
- POW: 365 tỷ đồng
Ở chiều ngược lại, áp lực bán tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn như VCB (-518 tỷ đồng), VIC (-413 tỷ đồng), và VJC (-384 tỷ đồng).
Nguyên nhân và bối cảnh
Theo ghi nhận từ Chứng khoán Nhất Việt (VFS), sự phục hồi của thị trường trong tháng 11 có tính phân hóa cao. Dòng tiền không lan tỏa đều mà tập trung vào nhóm cổ phiếu trụ và dẫn dắt, trong khi nhiều nhóm ngành khác ghi nhận sự sụt giảm dòng tiền. Tiêu biểu là nhóm Ô tô và phụ tùng (dòng tiền giảm 58,17%) và Tài nguyên cơ bản (giảm 37,56%). Ngược lại, nhóm Bất động sản, Du lịch và Giải trí lại có hiệu suất tốt nhất.
Bối cảnh đáng chú ý là nhiều cổ phiếu nhóm vốn hóa vừa và nhỏ (midcap) đã giảm 25-35% từ đỉnh, đưa mặt bằng định giá về vùng hấp dẫn. Điều này đã thu hút dòng tiền bắt đáy, góp phần giúp thị trường tạo lập vùng cân bằng. Về mặt kỹ thuật, chỉ báo RSI đã vượt mốc 50, cho thấy động lượng tăng của VN-Index được duy trì tốt.
Nhận định và so sánh
Công ty chứng khoán VFS cho rằng xu hướng đi ngang ngắn hạn của thị trường vẫn chưa bị phá vỡ. Do đó, nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức 50-80% và chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn. Đơn vị này đưa ra hai kịch bản cho diễn biến của VN-Index trong thời gian tới.
Kịch bản có xác suất cao hơn (70%) là chỉ số sẽ chinh phục thành công các ngưỡng kháng cự quan trọng như MA50 trên khung ngày và mốc 1.659 điểm trên khung tuần. Nếu kịch bản này xảy ra, thị trường sẽ xác nhận tạo đáy trung hạn thành công với sự trở lại của thanh khoản. Kịch bản còn lại (30%) kém tích cực hơn, khi chỉ số có thể tạo một bẫy tăng giá trước khi tìm về các vùng hỗ trợ sâu hơn quanh 1.530-1.580 điểm. VFS nhận định các nhóm cổ phiếu đã có chiết khấu sâu như Chứng khoán, Ngân hàng, Bất động sản sẽ là điểm nóng thu hút dòng tiền.
Nhìn chung, thị trường đang trong giai đoạn tìm kiếm sự cân bằng sau nhịp hồi phục mạnh. Diễn biến trong tháng cuối năm sẽ phụ thuộc lớn vào khả năng bứt phá qua các vùng kháng cự kỹ thuật và sự cải thiện của thanh khoản. Nhà đầu tư được cho là nên hành động thận trọng cho đến khi xu hướng trở nên rõ nét hơn.
