Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có một tháng 11 hồi phục đáng kể, với chỉ số VN-Index tăng hơn 100 điểm để kết thúc tháng tại mốc 1.690 điểm. Tuy nhiên, đà tăng này diễn ra trong bối cảnh thanh khoản duy trì ở mức thấp, cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư khi bước vào giai đoạn giao dịch cuối năm.
Diễn biến thị trường
Trong tháng 11, chỉ số VN-Index đã bật tăng mạnh từ mức đáy 1.581 điểm. Dù chỉ số phục hồi ấn tượng, thanh khoản khớp lệnh trên toàn thị trường lại ghi nhận mức sụt giảm 43,9% so với mức bình quân 20 tuần, phản ánh sự dè dặt của dòng tiền. Hoạt động của khối ngoại cũng cho thấy sự thay đổi khi họ tiếp tục bán ròng nhưng giá trị đã giảm đáng kể, chỉ còn khoảng 600 tỷ đồng.
Thống kê giao dịch của khối ngoại cho thấy sự phân hóa rõ rệt:
- Các cổ phiếu được mua ròng nhiều nhất gồm VNM (588 tỷ đồng), VPB (404 tỷ đồng) và POW (365 tỷ đồng).
- Ở chiều ngược lại, các mã bị bán ròng mạnh nhất là VCB (-518 tỷ đồng), VIC (-413 tỷ đồng) và VJC (-384 tỷ đồng).
Theo ghi nhận từ báo cáo của Chứng khoán Nhất Việt (VFS), dòng tiền trong tháng 11 có xu hướng tập trung vào nhóm cổ phiếu trụ và dẫn dắt thay vì lan tỏa đều. Các nhóm ngành có hiệu suất tốt nhất là Bất động sản, Du lịch và Giải trí. Trong khi đó, dòng tiền lại rút mạnh khỏi một số nhóm như Ô tô và phụ tùng (giảm 58,17%) hay Tài nguyên cơ bản (sụt giảm tháng thứ hai liên tiếp với mức -37,56%).
Nguyên nhân và bối cảnh
Động lực chính giúp chỉ số duy trì đà tăng trong tháng qua đến từ các tổ chức trong nước. Lực mua từ nhóm này đã trở thành trụ đỡ quan trọng trong bối cảnh dòng tiền từ cả nhà đầu tư cá nhân và khối ngoại đều có dấu hiệu “hụt hơi”. Chính sự hỗ trợ này đã giúp VN-Index giữ được sắc xanh và tiến gần hơn đến vùng 1.700 điểm.
Một yếu tố khác hỗ trợ thị trường là mặt bằng định giá đã trở nên hấp dẫn hơn sau giai đoạn điều chỉnh. Nhiều cổ phiếu thuộc nhóm vốn hóa vừa và đầu cơ đã giảm 25-35% từ đỉnh, tạo điều kiện cho dòng tiền bắt đáy xuất hiện. Sự tham gia của dòng tiền này đang giúp thị trường thiết lập một vùng cân bằng và củng cố cho tín hiệu hồi phục. Về mặt kỹ thuật, việc chỉ báo RSI chinh phục thành công mốc 50 cũng là một tín hiệu tích cực, cho thấy động lượng tăng của chỉ số vẫn được duy trì tốt.
Nhận định và so sánh
Theo Chứng khoán Nhất Việt (VFS), **xu hướng đi ngang** ngắn hạn của thị trường hiện vẫn chưa bị phá vỡ. Đơn vị này cho rằng các nhóm cổ phiếu đã trải qua đợt chiết khấu sâu như Chứng khoán, Ngân hàng và Bất động sản có thể trở thành nòng cốt cho đợt hồi phục sắp tới nhờ định giá rẻ, dễ thu hút dòng tiền. Đặc biệt, trong bối cảnh thanh khoản chung còn yếu, nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ được dự báo sẽ là tâm điểm chú ý.
VFS đã đưa ra hai kịch bản cho diễn biến của VN-Index trong tháng cuối năm. Kịch bản có xác suất cao hơn (70%) là chỉ số sẽ chinh phục thành công các ngưỡng kháng cự kỹ thuật quan trọng như đường MA50 trên khung ngày và mốc 1.659 điểm trên khung tuần, đi kèm sự trở lại của thanh khoản để xác nhận đáy trung hạn. Kịch bản còn lại (xác suất 30%) mang tính thận trọng hơn, trong đó VN-Index có thể tạo ra một “bẫy tăng giá” và lùi về các vùng hỗ trợ sâu hơn tại 1.530-1.580 điểm nếu thanh khoản tiếp tục ở mức thấp.
Dựa trên các phân tích này, VFS khuyến nghị nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục ở mức 50-80% và tránh hành động sớm cho đến khi các tín hiệu của thị trường trở nên rõ ràng hơn.
Bước vào tháng cuối cùng của năm, VN-Index đang ở trạng thái giằng co giữa các tín hiệu phục hồi kỹ thuật và sự thận trọng của dòng tiền. Diễn biến của thị trường trong các phiên tới sẽ phụ thuộc lớn vào việc thanh khoản có được cải thiện hay không và phản ứng của nhà đầu tư trước các thông tin kinh tế vĩ mô và doanh nghiệp sắp tới.
