Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua chuỗi phiên điều chỉnh mạnh, khi VN‑Index (chỉ số đại diện sàn HOSE) mất gần 70 điểm trong ba phiên liên tiếp. Động thái này đặt ra câu hỏi lớn về trạng thái dòng tiền, tâm lý nhà đầu tư và cấu trúc hỗ trợ của thị trường trong bối cảnh nhiều nhóm ngành chịu áp lực. Bài viết dưới đây sẽ phân tích sâu các nguyên nhân, tác động và gợi mở chính sách nhằm hỗ trợ thị trường ổn định hơn.
Diễn biến thị trường và các chỉ số chính
Trong phiên đầu tuần (3/11/2025), VN-Index đóng cửa ở mức khoảng 1.617 điểm, mất gần 23 điểm so với tham chiếu, đánh dấu vùng thấp nhất trong hơn một tháng qua.
Tổng cộng ba phiên liên tiếp, chỉ số mất gần 70 điểm – một mức giảm đáng kể, đặc biệt khi thị trường đã ở trạng thái tích lũy trước đó.
Thanh khoản sàn HOSE đạt hơn 29.000 tỷ đồng trong phiên 3/11, tăng gần 2.000 tỷ so với cuối tuần trước, cho thấy áp lực bán dâng cao.
Nguyên nhân kéo VN-Index giả
Nhóm ngành chủ chốt bị bán mạnh
Nhóm chứng khoán chịu áp lực lớn: tất cả các cổ phiếu trong ngành đều đóng cửa dưới tham chiếu, mức giảm phổ biến 3-5%.
Ngân hàng là nhóm khác bị xả hàng: chỉ có duy nhất một mã giữ sắc xanh, trong khi nhiều mã giảm hơn 3-5% như STB giảm 5,8%.
Bất động sản, vật liệu và dịch vụ tài chính cùng ghi nhận sắc đỏ lan rộng.
Tâm lý nhà đầu tư và dòng tiền chịu ảnh hưởng
Nhà đầu tư đang tỏ ra thận trọng hơn vì:
VN-Index đã giảm gần 10% so với đỉnh trước đó, nhiều cổ phiếu giảm tới 20-30% tạo vùng hỗ trợ kỹ thuật.
Thanh khoản có dấu hiệu suy yếu, cho thấy lực mua hỗ trợ chưa quay lại mạnh mẽ.
Yếu tố vĩ mô và cấu trúc thị trường
Dù nền tảng kinh tế vẫn ổn, nhưng thị trường chứng khoán phản ánh sự lo ngại từ việc định giá cao của cổ phiếu vốn hóa lớn và khả năng chững lại của tăng trưởng trong nước. Các phân tích kỹ thuật cho thấy vùng 1.600-1.620 điểm đang trở thành ngưỡng hỗ trợ quan trọng.
Tác động và hướng đi cho nhà đầu tư
Tác động trực tiếp
-
Khi VN-Index giảm mạnh, nhiều danh mục cổ phiếu vốn hóa lớn bị ảnh hưởng, kéo theo tâm lý tiêu cực lan rộng.
-
Sự phân hóa giữa nhóm cổ phiếu trụ và cổ phiếu nhỏ càng rõ: chỉ số có lúc tăng nhẹ nhưng số mã giảm vẫn áp đảo.
-
Việc dòng tiền bị rút hoặc chững lại có thể ảnh hưởng tới khả năng dẫn dắt của thị trường trong giai đoạn cuối năm – vốn được xem là thời điểm truyền thống tốt hơn.
Gợi ý cho nhà đầu tư
-
Tránh mua đuổi khi thị trường phục hồi mạnh, đặc biệt trong bối cảnh thanh khoản và xác suất chiến thắng chưa rõ. Nhiều công ty chứng khoán khuyến nghị cân nhắc giải ngân thăm dò với tỷ trọng nhỏ.m
-
Ưu tiên nhóm ngành có nền tảng kinh doanh rõ ràng, ít bị ảnh hưởng bởi định giá nóng như xây dựng hưởng lợi đầu tư công, vật liệu, dầu khí.
-
Cơ cấu danh mục đa dạng hơn, không chỉ phụ thuộc vào nhóm trụ để tránh rủi ro hệ thống.
Gợi mở chính sách và định hướng thị trường
-
Cơ quan quản lý nên tăng cường minh bạch thông tin và cảnh báo rủi ro khi thị trường có diễn biến mạnh, đặc biệt với cổ phiếu vốn hóa lớn và nhóm ngân hàng – chứng khoán.
-
Cần thúc đẩy thanh khoản thị trường bằng các giải pháp như giảm chi phí giao dịch, nâng cao chất lượng cổ phiếu niêm yết, nhằm tránh tình trạng “giảm sâu – hồi phục yếu”.
-
Về dài hạn, việc cải thiện năng suất lao động, thúc đẩy tiêu dùng nội địa và đầu tư công sẽ tạo nền tảng vững chắc hơn cho thị trường chứng khoán, giúp giảm phụ thuộc vào dòng vốn ngắn hạn và đầu cơ.
VN-Index mất gần 70 điểm trong ba phiên liên tiếp là lời cảnh báo rõ ràng về trạng thái tâm lý và dòng tiền trên thị trường Việt Nam. Dù nền kinh tế vĩ mô vẫn có nhiều điểm hỗ trợ, nhưng cấu trúc và định giá thị trường đang ở trạng thái cần tái cân bằng. Đối với nhà đầu tư và hoạch định chính sách, điều quan trọng lúc này không chỉ là chờ “cú hồi” mà là chuẩn bị chiến lược ứng phó với chu kỳ biến động, đa dạng hóa danh mục và nâng cấp chất lượng thị trường để tăng sức bền lâu dài.
