Thị trường chứng khoán Việt Nam được dự báo sẽ có nhiều triển vọng tích cực trong năm 2026, đặt trong bối cảnh mục tiêu tăng trưởng GDP hai chữ số. Theo các chuyên gia tại hội thảo Kafi Insight, động lực này sẽ tạo nền tảng cho sự tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết, dù vẫn tồn tại một số yếu tố rủi ro cần quản trị như lạm phát và áp lực tỷ giá.
Triển vọng và các nhóm ngành dẫn dắt
Theo ông Lương Duy Phước, Giám đốc Phân tích của Kafi, một số nhóm ngành được kỳ vọng sẽ dẫn dắt thị trường trong giai đoạn cuối năm 2025 và xuyên suốt năm 2026. Các nhóm này được lựa chọn dựa trên những câu chuyện vĩ mô và tiềm năng tăng trưởng riêng biệt.
Cụ thể, các nhóm ngành tiềm năng bao gồm:
- Xây dựng, vật liệu xây dựng và bất động sản: Nhóm này được dự báo hưởng lợi từ chiến lược đẩy mạnh đầu tư hạ tầng trong giai đoạn 2026–2030.
- Năng lượng: Nhu cầu năng lượng được kỳ vọng tăng nhanh để phục vụ mục tiêu tăng trưởng kinh tế hai con số, tạo động lực trực tiếp cho các doanh nghiệp trong ngành.
- Công nghệ: Quá trình chuyển đổi số của nền kinh tế tiếp tục là động lực cốt lõi giúp nhóm ngành này duy trì đà tăng trưởng.
- Cơ hội đặc thù khác: Bên cạnh các nhóm chính, một số cổ phiếu thuộc các ngành có câu chuyện riêng cũng được xem là cơ hội đầu tư mang tính chọn lọc.
Nguyên nhân và bối cảnh
Ông Trịnh Duy Viết, Giám đốc Chiến lược Kafi, nhận định yếu tố quan trọng nhất cho thị trường năm 2026 là khả năng đạt tăng trưởng GDP hai chữ số. Đây là điều kiện tiên quyết để Việt Nam có dư địa mở rộng cả chính sách tiền tệ và tài khóa, qua đó thúc đẩy đầu tư công và cải thiện thanh khoản cho nền kinh tế. Khi kinh tế tăng trưởng mạnh, lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết, vốn là những đại diện ưu tú, được kỳ vọng sẽ tăng tốc.
Về rủi ro, chuyên gia cho rằng môi trường vĩ mô toàn cầu năm 2026 có thể bớt bất định hơn so với các năm trước, khi các xung đột địa chính trị có dấu hiệu hạ nhiệt. Tuy nhiên, việc theo đuổi tăng trưởng cao có thể đi kèm với lạm phát. Lạm phát tăng sẽ tạo áp lực lên lãi suất và tỷ giá. Dù vậy, ông Viết dự báo mức tăng lãi suất có thể chỉ khoảng 1%, một ngưỡng chấp nhận được. Rủi ro tỷ giá cũng được đánh giá nằm trong vùng kiểm soát, nhờ chênh lệch lãi suất giữa Việt Nam và các nền kinh tế lớn thu hẹp khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và các ngân hàng trung ương khác bắt đầu giảm lãi suất. Điều này cũng tạo điều kiện cho dòng vốn ngoại quay trở lại các thị trường mới nổi như Việt Nam, đặc biệt khi Việt Nam được nâng hạng thị trường.
Nhận định và chiến lược đầu tư
Về mặt định giá, chuyên gia của Kafi cho rằng mặt bằng chung của thị trường đang ở mức thấp hơn trung bình nếu loại trừ các doanh nghiệp có định giá đặc thù như VIC. Trong khi đó, tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của nhiều doanh nghiệp được dự báo sẽ tăng tốc, khiến định giá thị trường càng trở nên hấp dẫn hơn.
Ở góc độ chiến lược, ông Viết nhấn mạnh rằng thị trường hiếm khi vận động thuận lợi hoàn toàn. Thống kê qua nhiều năm cho thấy thị trường thường trải qua hai nhịp điều chỉnh mỗi năm, với mức giảm từ 10-15% hoặc thậm chí lên tới 20%. Do đó, ông khuyến nghị nhà đầu tư nên duy trì một tỷ lệ tài sản an toàn, khoảng 30-40% ở dạng tiết kiệm. Phần còn lại mới nên phân bổ vào các loại cổ phiếu. Việc sử dụng đòn bẩy (margin) chỉ nên được kích hoạt khi thị trường đã điều chỉnh về vùng giá hấp dẫn. Theo ông, dù có lý thuyết “không bắt dao rơi”, việc mua vào khi giá rẻ là cơ hội không nên bỏ lỡ, đồng thời cần linh hoạt thay đổi danh mục giữa các nhóm cổ phiếu phòng thủ và tấn công để bảo vệ tài sản.
Nhìn chung, triển vọng thị trường năm 2026 được đánh giá tích cực dựa trên nền tảng vĩ mô vững chắc. Tuy nhiên, diễn biến thực tế vẫn sẽ phụ thuộc vào khả năng quản trị các rủi ro kinh tế và sự linh hoạt trong chiến lược đầu tư của mỗi cá nhân trước những biến động khó lường của thị trường.
